中國光伏產業歷經幾番波折，光伏市場也經歷著風云變幻，在發展的同時，也積累了許多問題。531光伏新政的催化，讓產能過剩、高負債、惡性競爭等行業問題暴露無遺，整個行業陷入了前所未有的震動之中。

屋漏偏逢連夜雨。531新政發布后，美國對中國大打貿易戰，多項光伏產品被列入征稅名單。在國內外雙雙打擊下，我國光伏產業面臨著“腹背受敵”的情況。

如今，缺錢、現金流緊張成為了光伏行業普遍性的問題。在光伏企業半年報公布后，各家上市公司的財務狀況就披露的非常清晰，負債率——這個在高速發展時不是問題的問題，現在變成了一個突出的問題。

對于光伏企業半年報情況，記者作出梳理和盤點，讓我們一起看看光伏企業的“成績單”到底成色幾何！

負債率最高達83.5%

距離531新政已滿兩月，光伏企業在近幾日也陸陸續續開始進行半年報的披露。

截至目前，已有四十多家涉及光伏業務的上市企業發布了2018年半年報。總體來看，有三分之二的企業營業額實現增長，蘇美達以395.7億元的營收位居第一，特變電工、中天科技、通威、正泰、隆基分別186.1億元、124.6億元、119.02億元、100.02億元的營收成績占據后五位榜首。除此之外，中環、科華恒盛、京運通三家企業的營收增幅超50%。

在凈利潤方面，30家企業實現凈利潤正增長，其中，正泰、特變、隆基、中天、通威的絕對增長值遙遙領先，分別達到了17.83億元、14.25億元、13.07億元、10.61億元和9.19億元。

但是，在營收、凈利潤等數字風光的背后，卻無法忽視資產負債率持續上漲的問題。

據統計，超過三分之二的企業資產負債率均在50%以上，蘇美達雖然位居營收榜第一，但其負債率也“高高在上”，高達83.5%，從2018年一季度以來，其負債率均在80%之上，只增不減。

然而，如此高的負債率并不是個例，除了蘇美達，協鑫集成和特銳德、嘉澤新能分別以78.23%、73.46%、71.74%的高負債率占據了第二、三、四名。

由此可見，整個光伏行業的資金都并不充裕。華夏能源網（微信號hxny100）記者通過各企業在其財報中所列原因發現，70%的企業都是由于受到531新政的影響，而加劇了其負債比升高，以及毛利率下降。部分出現虧損的企業表示：531新政后使得光伏設備產品銷售單價下降，成本控制進度落后于市場產品價格下降速度。

在資產負債率較高的情況下，如果金融機構拉一把，光伏企業清掉一些貸款，能使其肩上的壓力減少很多。但是在市場越艱難的情況下，越難得到金融機構的支持。

中國光伏行業協會秘書長王勃華表示：當下國內市場的轉折，可能出現部分光伏企業停產或破產等情況，對金融機構帶來一定影響，不排除部分金融機構會降低光伏行業信用評級，給光伏企業正常的債券融資帶來負面影響。

記者了解到，很多銀行已經將光伏企業拉進“黑名單”，只要是涉及光伏行業的，不管財務狀況如何、融資項目安全性怎么樣，一律給予一刀切：不貸款。

一切都是為了生存

實際上，這已不是第一次光伏企業遭遇“錢荒”的問題。

2004年-2009年，光伏企業一直備受銀行青睞。諸如無錫尚德、江西賽維等明星企業紛紛崛起，并選擇在國外上市。但好景不長，進入2011年，光伏產業的情況愈加艱難，在接下來幾年里，諸如無錫尚德、江西賽維等龍頭企業轟然倒塌，而多家銀行受累其中，一時間金融機構可謂“談光色變”。

如今，光伏企業再度處在極度缺錢的狀態，整體的融資環境趨冷，所有的支撐都指向了一個解決途徑：找錢，維持運營。各企業仍在想盡辦法為自己“輸血”。發債、配股、抵押貸款，可謂是“八仙過海各顯神通”，而更多的企業則選擇了出售電站、出售資產等方式來改善資金狀況。

例如，繼2017年成功開拓“應收賬款資產證券化”業務后，中利集團又獨創了一個新式融資手段：6月27日，中利集團公告稱，公司擬開展供應鏈應付賬款資產證券化業務，以此募集不超過5億元資金。

而作為光伏電池片業務的后起之秀，通威股份選擇了發行可轉債。7月30日晚間，通威股份發布公告，其價值50億元的公開發行可轉換公司債券申請，數據統計顯示，這也是“5·31新政”實施后，國內光伏行業首單獲準發行的融資案例。

根據規劃，通威股份此次所獲資金將用于包頭及樂山總計5萬噸高純晶硅項目，借此將多晶硅產能將從目前的2萬噸提升至7萬噸，生產規模進入全球前三。

進入8月，單晶龍頭隆基股份發布了一系列公告稱，將以配股方式募集39億元資金，此次募集的資金主要用于建設寧夏樂葉年產5GW高效單晶電池項目和滁州樂葉年產5GW高效單晶組件項目，值得注意的是，在此之前，隆基股份剛拋出30億元永續債和30億元短期融資券，共計60億元的融資計劃。

在當下資本雙寒冬的背景下，各家光伏企業都想要占據“進可攻、退可守”的有利位置。現金流尚可的，盡量壓減開支；有公開融資渠道的，盡量融資。但是，哪些沒有融資渠道的怎么辦？

不過，現在的光伏公司是否應再去銀行貸款度命？這在行業內也頗有爭議。

資產負債率高、存貨周轉率較長、光伏企業都因市場寒冬而出現虧損的節骨眼上，銀行對光伏企業的放貸，到底是幫了企業一把，還是在讓企業增加更多負債呢？

除此之外，現在光伏市場似乎仍未見底，“拆東墻補西墻”的短期借款是否合適，光伏企業也要三思。

531新政原本是出于促進行業健康穩定發展的好意，但是急剎車下如今各種后遺癥都在顯現，企業缺錢只是當下最緊迫、最難弄的問題。未來，是否會迎來好轉？“錢荒”的問題何時能緩解？關鍵的核心，還在于整個市場需求的回暖，在于市場優勝劣汰洗牌之后的自我修復。

如果金融機構不合時宜的放水，讓本該發生的市場調節實效，甚至給一些企業資本繼續去逆勢擴張增加低端、無效產能，對于整個行業來說又將帶來更多的傷害和后遺癥。在這場生死考驗面前，誰能笑到最后？