昨日，昱輝陽光發布2019第一季度財務報告。昱輝陽光于2017年底徹底退出了太陽能組件制造業務，選擇了輕資產型太陽能項目開發商戰略。在同行選擇擱置項目開發部門而押注制造業的時候，昱輝陽光選擇了項目開發的道路。這條路走的如何？一起來看一下昱輝第一季度的成績單。

報告稱，昱輝陽光開局不錯，對第一季度業績感到滿意并將繼續執行其資產輕型太陽能項目開發商的戰略。昱輝表示對行業充滿信心，將持續專注于中國快速發展的分布式光伏領域；對于當前正如火如荼進行中的競價申報，昱輝已順利提交補貼申請等待批復。

營收：

第一季度，昱輝陽光營收相比2018第四季度的5.6百萬美元增長了134%至13.1百萬美元，高于預期的8~10百萬美元，但相比2018年第一季度下降了71%。其中營收的64%來自于美國明尼蘇達州21.1MW項目所有權銷售的推動，36%來自于電力銷售，其中主要部分來自于中國分布式項目3120萬KWh的售電收入。

毛利率：

本季度毛利潤40萬美元，毛利率僅為2.8%，在0~5%的指導范圍中。相比之下，2018年第四季度毛利潤為290萬美元，毛利率為51.4％，2018年第一季度毛利潤為840萬美元，毛利率為18.7％。毛利潤下降明顯的主要原因是受美國項目銷售利潤不高的影響。

虧損：

所得稅和非控制性權益前的虧損為550萬美元，2018年第四季度的虧損為450萬美元，2018年第一季度的收入為540萬美元。

資產及負債：

本期末現金及其等價物為700萬美元，相比2018年末增加了20萬美元。截止本期末，長期借款1100萬美元，相比2018年底的4140萬美元有所降低。下降的原因主要是將2880萬羅馬尼亞建筑貸款從“長期借款”重新分類為“短期借款”，將于2020年3月到期。短期借款數額變化不大。

項目數量：

目前約1.4吉瓦的太陽能發電項目，其中752.7MW是后期項目，49.8MW的項目正在建設中。

項目所在地

在加拿大，波蘭，法國，匈牙利，西班牙，印度，韓國，越南和中國的行動。

項目資產分布在加拿大，波蘭，法國，匈牙利，西班牙，印度，韓國，越南和中國等世界各地，地域多元化，風險情況良好。

昱輝陽光目前擁有227.5兆瓦的在運營屋頂項目。在227.5兆瓦的資產中，中國207.8MW，羅馬尼亞15.4MW，英國運營4.3MW。

波蘭、匈牙利、加拿大待售項目共計55.4MW。

業務展望：

對于2019年第二季度，預計收入將在1000萬美元至1200萬美元之間，整體毛利率在55％至65％之間。

對于2019全年，預計項目業務將產生1.5至1.7億美元的收入，總體毛利率在20％至25％的范圍內。預計下半年相比上半年將有較大的增長，下半年項目銷售將帶來顯著的收入貢獻。

高管總結：

昱輝陽光主席兼CEO李仙壽表示，以全球輕資產項目開發模式為戰略，重點關注分布式發電和屋頂太陽能，昱輝相信下游項目業務將繼續在多元化市場中獲得增長。

編輯總結：

從昱輝陽光一季度的財報利潤來源我們可以看出，昱輝陽光第一季度的利潤大部分來自于美國明尼蘇達州21.1兆瓦的項目銷售，但結合毛利潤及毛利率我們可以看到，一季度的毛利潤僅薄薄的2.8%，即意味著電站目前并未帶給昱輝陽光豐厚的收益。從對下半年的展望中我們可以看到，未來這種情況會有改善的趨勢。

另外我們看到，長期借款的大幅下降，主要是因為昱輝陽光將大額建設費用劃至了短期貸款。這也意味著，短期內，昱輝將啟動更多的項目銷售以償還2020年到期的借款。