在電鍍金剛石線領(lǐng)域有著雄厚實(shí)力的楊凌美暢新材料股份有限公司（下稱“美暢新材”），近日已出現(xiàn)在深交所創(chuàng)業(yè)板的IPO排隊(duì)名單中。這家曾經(jīng)上過新三板的公司看來是志在高遠(yuǎn)，需要更大的資本舞臺(tái)以此施展。

據(jù)美暢新材的信息，該公司擬公開發(fā)行A股不超過4001萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將投資于美暢產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心、高效金剛石線建設(shè)以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等方面。

從營收表現(xiàn)上，這家金剛線企業(yè)的盈利情況良好。2018年的營收為21.578億，比2017年和2016年有大幅提升。公司在2017年和2018年實(shí)現(xiàn)凈利分別達(dá)到6.78億和10.24億。2018年，其凈利潤占到了公司營收的近一半，行業(yè)內(nèi)相當(dāng)罕見，進(jìn)一步證明了其業(yè)務(wù)的獨(dú)特性、高壁壘性及利潤的高企。沖擊創(chuàng)業(yè)板這件事上，它可能也會(huì)多一份自信。

來自深交所創(chuàng)業(yè)板的信息顯示，美暢新材目前排隊(duì)位次是21位，高于上能電氣。但前者現(xiàn)階段的進(jìn)度是，2018年12月20日獲受理，尚未過會(huì)，其保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券。而上能電氣已經(jīng)過會(huì)，距離正式上市的那一天已不遙遠(yuǎn)。

電鍍金剛石線技術(shù)起源于日本，2015年以前，日本企業(yè)在硅切片線（細(xì)線）領(lǐng)域具有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)對(duì)金剛石線的需求基本依靠進(jìn)口。

為了打破日本企業(yè)的技術(shù)壟斷，國內(nèi)多家企業(yè)紛紛投入研發(fā)，但早期產(chǎn)品規(guī)格多在180μm以上，主要為用于藍(lán)寶石切割、硅方切割的電鍍金剛石線，線徑120μm以下用于硅片切割的電鍍金剛石線由于工藝難度高，無法實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

2015年以來，美暢新材、岱勒新材、東尼電子作為金剛石線行業(yè)的先進(jìn)代表企業(yè)，其自主研發(fā)的硅切片電鍍金剛石線從實(shí)驗(yàn)室走向工業(yè)化生產(chǎn)，通過自主設(shè)計(jì)研發(fā)的生產(chǎn)線，大幅提高了生產(chǎn)效率并降低了生產(chǎn)成本。

報(bào)告期內(nèi)，美暢新材的金剛石線主要應(yīng)用于光伏晶硅切片，占比超過99%，具體包括用于單晶硅金剛石線和多晶硅金剛石線。2018年，美暢新材的單晶硅金剛線、多晶硅金剛線的銷售占比分別為32.36%和67.55%。

在性能上達(dá)到并超過日本進(jìn)口產(chǎn)品的同時(shí)，美暢新材的產(chǎn)品已推動(dòng)實(shí)現(xiàn)了國內(nèi)產(chǎn)品對(duì)日本產(chǎn)品的替代。

當(dāng)然，美暢新材在報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)跳升，與隆基、協(xié)鑫等客戶的需求與鼎力支持不無關(guān)系。

2015年，以隆基股份為代表的單晶廠商開始大規(guī)模使用金剛石線切割工藝，得益于金剛石線出片率高、切割速度快以及更加環(huán)保等優(yōu)勢(shì)，單晶硅片的生產(chǎn)成本大幅下降，金剛石線在單晶硅片領(lǐng)域的滲透率也快速提升；因此，2016及2017年，該公司銷售的用于單晶硅片切割的金剛石線的銷售收入快速增長。

在多晶領(lǐng)域，前期由于金剛石線應(yīng)用于多晶硅切割的硅片表面制絨問題，金剛石線在多晶硅片切割的規(guī)模化應(yīng)用略晚，至2017年隨著多晶的黑硅技術(shù)成熟，多晶硅片的制絨問題得到解決，金剛石線在多晶領(lǐng)域的滲透率快速提升。

以保利協(xié)鑫、晶科能源等為代表的多晶廠商在2017年下半年開始大規(guī)模使用金剛石線切割工藝，在此背景下，這家擬上市公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的金剛石線廠商，用于多晶硅片切割的金剛石線銷售收入也在2017年、2018年實(shí)現(xiàn)大幅增長。

2016 年末、2017年末和2018年末，該公司的存貨賬面價(jià)值分別為 3095.45 萬元、1.29億元和2.31億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為 14.45%、13.45%和23.85%。

報(bào)告期內(nèi)，美暢新材的產(chǎn)品毛利率水平較高，因而未發(fā)生存貨跌價(jià)的情形。但若競爭程度加劇導(dǎo)致金剛石線價(jià)格進(jìn)一步下降，或下游客戶生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)問題導(dǎo)致公司產(chǎn)品存在一定滯銷，則可能導(dǎo)致公司存貨的賬面價(jià)值低于其可變現(xiàn)凈值，進(jìn)而存在存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)也提醒，2016年末、2017年末和2018年末，美暢新材的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.07億、2.62億和2.13億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為49.87%、27.23%和 21.98%。報(bào)告期內(nèi)，該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于同行業(yè)可比公司，但周轉(zhuǎn)天數(shù)與主要客戶的信用期保持一致，應(yīng)收賬款保持在合理的范圍內(nèi)。

美暢新材稱，該公司的應(yīng)收賬款均為一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款。隨著公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，其銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款總額未來可能會(huì)進(jìn)一步增加。不過這類提醒在擬上市公司中屬于正常。