10月25日，保利協鑫（03800.HK）正式公布了2020年年報及2021年半年報。2021年上半年公司業績亮眼，實現歸母凈利潤約24.07億元。

關于業績大漲，保利協鑫證券事務中心一位工作人員表示，2021年上半年，光伏產品市場需求顯著增加，光伏產品售價有所回升，“再加上顆粒硅新產品的推廣，顯著改善了我們的業績。”

值得注意的是，這是今年3月保利協鑫宣布新戰略布局：深度聚焦硅料主業，著重發力顆粒硅業務之后，公布的首份業績報告。

顆粒硅是保利協鑫自主研發超過十年的“黑科技”產品，與改良西門子法生產的棒狀硅相比，生產能耗更低，產品品質更優，生產成本和碳排放也大大減少。在“碳達峰”“碳中和”背景下，顆粒硅將助力光伏行業實現“低成本、低能耗、低排放”目標。

據悉，協鑫多晶硅料（包含江蘇中能及新疆協鑫）單月產出已超9000噸，穩居全球第一。

有業內人士評價，“由業績可見，保利協鑫的新戰略布局已經得到市場認可，目前硅料價格仍在上漲通道，疊加顆粒硅新項目的投產，相信公司全年業績將非常亮眼。”

“黑科技”顆粒硅推廣應用，助力業績爆發式增長

調整戰略布局后，保利協鑫首份半年報即宣告業績大漲

10月25日，保利協鑫公布的2021年半年報顯示，報告期內，公司共生產多晶硅48444噸（包含新疆協鑫25160噸多晶硅）。公司收入達87.79億元，較2020年同期增加22.3%；毛利約為35.99億元，較2020年同期增加97.5%;歸母凈利潤約24.07億元，每股基本盈利約為9.9分。

分板塊來看，光伏材料業務收入67.78億元，遠高于光伏電站業務的0.93億元和新能源業務的19.18億元，占總營收比例達到了77%以上，成為絕對的“主力”。

保利協鑫半年報指出，從2020年下半年開始，多晶硅供給市場整體維持較為緊缺狀態，使得硅料價格預期持續向好。

除此之外，保利協鑫“黑科技”產品顆粒硅的推廣應用，也對公司業績貢獻頗多。

與改良西門子法相比，硅烷流化床法生產顆粒硅的能耗更低，產品品質更優，生產成本和碳排放也大大減少。

保利協鑫在半年報中表示，光伏行業上游材料端是典型的高能耗制造產業，在“碳中和”的大背景下，“供給端深度脫碳”已成光伏行業新的技術革新焦點。而顆粒硅“低成本、低能耗、低排放”的特點，不僅在平價上網時代具有性價比優勢，且相較棒狀硅更符合降低碳排放的政策需求：每生產一萬噸顆粒硅將減少碳排放44.8萬噸，較改良西門子法降低74%，可節省燃煤16.64萬噸，相當于每年多種218.6萬棵樹。

今年5月，中國質量認證中心為顆粒硅頒發了首張碳足跡證書，每功能單位顆粒硅的碳足跡數值僅為20.74kg二氧化碳當量，刷新全球最低每功能單位57.559kg二氧化碳當量的記錄。隨著“雙碳”目標向縱深推進，新批項目“雙控”準入門檻將越來越高，顆粒硅的優勢將越發明顯。

在未來碳排放權交易全面實行之際，符合能耗“雙控”趨勢的顆粒硅產品將更具有市場主動權，有效解決過去多晶硅環節在光伏產業鏈前端能耗高、排碳量大的痛點，實現光伏產業原材料生產端“低耗能、高效能”的行業轉變。

專注硅料主業，公司鎖定多個百億級長單

保利協鑫首次在年報中提到了新的戰略布局：深度聚焦硅料主業，著重發力顆粒硅業務。

雖然在今年3月發布的業績預警中，公司已公布將聚焦硅料主業，發力顆粒硅的布局，但該戰略在年報中正式披露，還屬首次。

目前，顆粒硅已得到市場廣泛認可，保利協鑫今年已簽下多個百億級長單，累計包括顆粒硅在內的多晶硅產品訂單量已近60萬噸。

9月23日，雙良節能（600481.SH）公告稱，公司與保利協鑫旗下江蘇中能硅業簽約，2021年9月至2026年12月期間，雙良節能將向江蘇中能硅業采購原材料多晶硅料（包括塊狀硅和顆粒硅）5.275萬噸，預計采購金額約112.09億元。

更早前，保利協鑫還與隆基股份（601012.SH）、中環股份（002129.SZ）、晶澳科技（002459.SZ）等公司簽約，其中，中環股份的簽約量為35萬噸多晶硅，晶澳科技的預計總采購量約14.58萬噸。

上述業內人士告訴記者，“就產業鏈內部來講，考慮到行業門檻及擴產周期，未來至少3到5年，硅料產能仍將小于下游產能，硅料環節將擁有未來相當長時間內最好的收益能力，未來行業滿足終端裝機需求的瓶頸是硅料。這也意味著，保利協鑫聚焦硅料主業的戰略恰恰踩在了行業風口上，未來其業績表現仍將給外界頗多期待。”

發力科技創新，顆粒硅十萬噸級產能基地逐步兌現

市場需求旺盛，保利協鑫也在同步積極擴充產能。

今年2月1日，保利協鑫宣布，旗下中能硅業顆粒硅有效產能已由此前的6000噸提升至1萬噸； 此后，保利協鑫再次發布兩則顆粒硅項目擴產公告，介紹顆粒硅擴產計劃分別在四川和內蒙古地區取得重大實質性進展。其中，四川樂山顆粒硅項目（一期）已成功引入戰略投資者；與上機數控（603185.SH）合資建設內蒙古一期10萬噸顆粒硅及配套15萬噸高純納米硅項目亦取得實質性進展。

根據記者梳理，目前，保利協鑫已規劃在江蘇徐州、四川樂山以及內蒙古包頭建設三個十萬噸級硅料項目，在國內形成東部、西部、北部 “三足鼎立”之勢。

據了解，今年三季度末，徐州新增2萬噸顆粒硅產能建設即將完成，預計明年5.4萬噸顆粒硅產能將全部釋放，同時，樂山一期項目正在快速推進，內蒙古包頭項目相關準備和建設工作已全面開展，三地同步推進，保利協鑫顆粒硅十萬噸級產能基地正在逐步兌現。

值得注意的是，保利協鑫研發投入翻倍式增長，2021年半年報顯示，報告期內保利協鑫研發費用達到了4.79億元，同比大漲106.3%。

上述保利協鑫工作人員表示，“在甩掉‘包袱’的同時，公司不斷加大研發投入，聚力主業發展，即使最困難的時期，公司也保證了研發投入規模，顆粒硅就是我們十年磨一劍的產品。”

記者梳理發現，從打破西方技術壟斷，實現光伏原材料的完全自主制造，到西門子法冷氫化技術的研發攻關，保利協鑫一直以科技創新推動行業進步。

現如今顆粒硅技術再次成為引發行業變革的關鍵力量。

保利協鑫在半年報中表示，得益于“高端產能+低成本+規模化”三線合一的多晶硅生產制造模式和技術、人才方面的優勢，顆粒硅產品已在生產成本、產品品質、應用情況和生產規模等維度領先全球。

保利協鑫稱，顆粒硅的應用能夠顯著減少碳排放，是真正的光伏“綠電”所需要的硅基材料，完美契合低價上網時代潮流。在此“黑科技”的基礎上，公司將砥礪前行，助力“碳中和”目標實現，成就負碳未來。