近期，新能源行業(yè)尖峰跌宕，爭論不止。

在這個背景下，要理解新能源行業(yè)從何處來，又將去向何處，關(guān)鍵還是“歸本溯源”，回歸本質(zhì)，才能更好洞察下一階段的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。

（來源：Mr蔣靜的資本圈 作者：Mr蔣靜）

1、新能源本質(zhì)還是“能源”

新能源作為能源，首先是生產(chǎn)資料。

從光伏到風(fēng)電，從鋰電到儲能，都是典型的生產(chǎn)資料。即便是戶用光伏或者家庭儲能，盡管面向C端群體，但也不同于普通家電等消費品，而是用于家庭能源生產(chǎn)，也屬于家庭生產(chǎn)資料。

新能源作為能源，具有典型的金融屬性。

所謂金融屬性，就是資金密集型，初期投資較大，后期投資較少，回收周期較長，具有穩(wěn)定的可預(yù)期現(xiàn)金流，并且具有可融資性和可交易性。在這個方面，無論是風(fēng)光電站，還是儲能電站，亦或是充電設(shè)施，都具有明顯的金融屬性。

在金融屬性方面，國內(nèi)還比較薄弱，美國已經(jīng)比較成熟，從前端投資的可融資屬性，到后期資產(chǎn)的可交易性，美國已經(jīng)形成了一批成熟的金融機構(gòu)和長期投資者，對比而言國內(nèi)以能源國企為代表的投資方仍然以自籌資金及長期持有為主。

新能源必須立足投資回報率。

既然是生產(chǎn)資料，同時兼具金融屬性，投資回報率自然不可回避，IRR也成為新能源行業(yè)常見的指標(biāo)。

所以，談及新能源必須強調(diào)能源屬性，以及背后延伸的生產(chǎn)資料屬性和金融屬性，脫離這些要素談新能源，都是情懷，沒有產(chǎn)業(yè)閉環(huán)可言，并不長久。

2、“制造”只是上游基礎(chǔ)，并不是全部

談到新能源，我們更多關(guān)注制造環(huán)節(jié)。

“制造”是新能源產(chǎn)業(yè)的上游，是基礎(chǔ)，也是支撐。

制造環(huán)節(jié)的技術(shù)進步，一方面提升效率，另一方面降低成本，才使得新能源作為生產(chǎn)資料具備可用性和經(jīng)濟可行性。

制造環(huán)節(jié)的目標(biāo)是服務(wù)于新能源優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的打造，讓生產(chǎn)資料具備投資可行性，讓全生命周期的投資回報率更高，體現(xiàn)在光伏或風(fēng)電上就是讓度電成本LOCE更低。

所以，我們談新能源，決不能局限于制造業(yè)的思維，制造業(yè)只是起點，并不是終點。我們不能過分強調(diào)制造環(huán)節(jié)某個技術(shù)的優(yōu)勢，而忽略了作為能源的全生命周期的整體性價比/投資回報率。

這個角度，知易行難。

實踐當(dāng)中，很多所謂技術(shù)創(chuàng)新，很多產(chǎn)能投入，很多投資項目，都只看到制造端，而沒有看到最終能源端，沒有產(chǎn)業(yè)閉環(huán)的思維。

3、回歸“資產(chǎn)”屬性

2021年4月，本公眾號曾發(fā)表《新能源資產(chǎn)管理行業(yè)，正在應(yīng)運而生》，其中提到：“碳中和”將形成海量的新能源資產(chǎn)，從光伏到風(fēng)電資產(chǎn)，從移動電源到儲能資產(chǎn)，從節(jié)能環(huán)保到合同能源管理資產(chǎn)，甚至“碳排放權(quán)”資產(chǎn)，等等。

新能源“資產(chǎn)”觀念正在深入人心。

近年，新能源產(chǎn)業(yè)“大干快上”，產(chǎn)能趨于過剩。隨著新能源回歸能源屬性，回歸金融屬性，回歸“資產(chǎn)屬性”，勢必倒逼上游制造端產(chǎn)能“出清”。

凡是不能在下游形成“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的制造業(yè)產(chǎn)能，這當(dāng)中包括成本高企的所謂高效技術(shù)，都是無效產(chǎn)能，都應(yīng)該被淘汰掉。

要擺脫制造業(yè)內(nèi)卷，制造業(yè)就要面向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的形成。

所謂“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”就是，初期可融資，未來可交易。

當(dāng)新能源回歸資產(chǎn)屬性之后，可以預(yù)期，未來國內(nèi)諸多能源央企就可以將手里存量的新能源資產(chǎn)進行“融資”或“交易”，甚至讓保險等長期資金參與進來，讓專業(yè)的能源國企去開發(fā)更多新能源資產(chǎn)，從投資商回歸開發(fā)商，而不是將資金一直沉淀在存量資產(chǎn)當(dāng)中，這樣才能實現(xiàn)整個新能源產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大。

換言之，新能源“資產(chǎn)化”，尤其是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)化，可以不斷擴大新能源資產(chǎn)規(guī)模，不斷刺激新能源需求，并讓上游制造端更加受益。

相反，資產(chǎn)端的低劣競爭，既傷害了下游的需求，也導(dǎo)致了上游制造端內(nèi)卷，最終陷入惡心循環(huán)。

過去幾年，新能源側(cè)強配儲能就形成了一堆“垃圾資產(chǎn)”，最終傷害了整個儲能產(chǎn)業(yè)，至今尚未恢復(fù)。

同時，資產(chǎn)端的運維尤其是數(shù)字化管理，正在變得愈加重要，在硬件充分競爭之后，軟件能力的滲透率還相對較低，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

新能源“資產(chǎn)化”理念的普及，將推動新能源產(chǎn)業(yè)更高質(zhì)量發(fā)展和更可持續(xù)發(fā)展。

2020年“雙碳”提出之后的新能源“大牛市”，本質(zhì)是需求端急速擴張而供給端短期不足造成的供需失衡，隨著供給端產(chǎn)能不斷釋放甚至過剩，新能源周期正在逆轉(zhuǎn)。

未來，只有當(dāng)新能源回歸能源的“資產(chǎn)”屬性，才能進一步刺激終端需求，同時倒逼上游供給端出清，進而形成新的供需平衡，引領(lǐng)新一輪新能源產(chǎn)業(yè)走向下一個繁榮周期。