面對當前PRE-IPO項目“僧多粥少”的格局，越來越多的創投機構如今已將參與上市公司并購重組，作為其重要的投資獲利模式，甚至不惜高價突擊入股。永祥股份借殼*ST遠東的最新案例，便再次證明了這一點。

　　根據*ST遠東日前披露的資產重組方案，公司擬以3.33元/股的價格向包括通威集團在內的43名永祥股份股東定向發行11.87億股，以此吸收合并永祥股份。需要指出的是，在永祥股份現有股東中，有多達11家創投機構及產業資本是在本次方案披露前一年內突擊入股的，以期未來斬獲投資收益。

　　盤點股東變動歷程，雙良科技、涌源投資、星長城文化產業投資基金去年12月曾以2.85元/股的價格分別認購永祥股份1億股、1000萬股和5600萬股;今年5月，一批創投機構及產業基金更是以6.5元/股的價格集中大規模入股永祥股份，其中知名創投東方富海旗下便有兩只產品參與了認購。

　　分析人士指出，隨著國內創投產業的快速發展，各家機構對于PRE-IPO項目的爭奪也日趨激烈。在此背景下，PE、VC機構通過借殼上市參與上市公司并購重組，其運作實質則類似于PRE-IPO，亦可從中獲取厚利，進而日漸受到創投機構的青睞。的確，在此前中油金鴻借殼領先科技、恒逸石化借殼ST光華案例中，也出現了PE、VC機構類似的突擊入股情形。

　　除創投機構外，一些從事實業經營的產業資本也盯上了并購重組這塊“蛋糕”。斥資億元認購而獲取永祥股份10.86%股權的雙良科技，其產業涉及中央空調、鍋爐、新型復合材料、熱電等多個行業，目前擁有10多家對外投資控股企業，同時是友利控股的控股股東，其控制人繆雙大還擁有雙良節能這一資本平臺。而同樣突擊入股永祥股份的皖江物流產業投資基金，其合伙人名單中則包括了淮南礦業集團、奇瑞控股等知名企業。

　　有意思的是，以本次重組方案中對永祥股份開出的估值計算，后期參與突擊入股的創投們目前還處于“虧本”境地。以東方富海(蕪湖)股權投資基金為例，其出資1.1億獲取了永祥股份1.85%股權，而在本次重組中該部分股權將以0.73億元的評估值注入上市公司。不過，在市場人士看來，相比于評估增值，創投機構更加看重的是本次借殼上市完成后，其所持股份在二級市場中所產生的證券化溢價。此前恒逸石化借殼ST光華重組預案推出后，公司股價即連連上漲，成為2010年的大牛股，而之前突擊入股恒逸石化的鼎暉由此賺得巨額浮盈。