8月18日，南玻A（000012）2025年半年報正式披露，這份承載著市場期待的業績報告，交出了一份營收、凈利潤雙降的 “成績單”，值得業內關注。

凈利潤暴跌89.83% 

各業務板塊均受市場沖擊

8月18日，南玻A(000012)公布2025年半年報，一系列數據令人矚目。公司營業收入為64.8億元，同比下降19.7%；歸母凈利潤為7453萬元，同比下降89.8%；扣非歸母凈利潤為2175萬元，同比下降96.8%。經營現金流凈額為3.85億元，較去年同期下降61.3%，EPS（全面攤薄）僅為0.0243元。

從數據中可以看出，各主要業務板塊均受到市場沖擊，其中太陽能及其他產業面臨形勢更為嚴峻。

南玻集團2025年上半年各類業務營收占比

然而，第二季度數據同樣不容樂觀，營業收入為34.1億元，同比下降 17.4%；歸母凈利潤為5866萬元，同比下降85.6%；扣非歸母凈利潤為 3682萬元，同比下降90.2%；EPS為 0.0191元。如此顯著的業績下滑，深刻反映出南玻A當前在市場中面臨的嚴峻挑戰。

不僅如此，根據過往年報顯示，2000年公司的半年度凈利為8023.39萬元；到2004年起，該公司的半年度凈利潤均在億元水平以上。而2025年上半年，南玻A的凈利潤尚未過億元。這或許是該公司自2000年以來最低的半年度凈利表現。

業績“腰斬” 真相

玻璃業務拖后腿，資產減值“雪上加霜”

南玻A業績的大幅滑坡，同樣離不開市場環境的劇烈沖擊，其核心癥結在于光伏玻璃與浮法玻璃價格的持續走低。兩大業務板塊毛利同比下滑的同時，產品售價下跌還迫使公司對可變現凈值下降的存貨計提跌價準備。更嚴峻的是，在非主營業務方面，報告期內資產減值達5673萬元，占利潤總額比例超100%，意味著上半年資產減值金額已覆蓋利潤總額，財務壓力可見一斑。

業績承壓背景下，前不久，南玻A與隆基的長單合作也出現問題。2020年7月，其全資子公司與隆基多家子公司簽訂65億元（含稅）光伏玻璃銷售協議，期限至2025年7月，但截至合同期滿，實際銷售額僅14.4億元（含稅），遠未達標。這一差距源于部分產品漲價、市場波動及隆基調整采購策略，既反映光伏行業不確定性，也暴露企業長單執行難題，雖南玻A稱對本年度業績無不利影響，但合作縮水仍對其業務有沖擊。

對于光伏玻璃業務，南玻表示，2025年上半年，其光伏玻璃業務聚焦核心競爭力打造，全面攻關并推廣超高透雙鍍、無色雙鍍、防眩光玻璃三種拳頭產品。報告顯示，截至2025年6月，南玻集團在東莞、吳江、鳳陽、咸寧、北海共擁有9座光伏壓延玻璃原片生產窯爐及配套深加工生產線，其中廣西北海二窯及配套加工線處于試生產階段。

行業寒冬中的“掙扎”

項目建設前景“迷霧重重”

再說南玻集團的太陽能業務，南玻集團布局高純晶硅、硅片、電池片、組件及光伏電站的全產業鏈。現在，集團旗下做光伏的子公司正照著集團的安排全力推進，宜昌基地加速低載能轉型；東莞基地著力拓展差異化產品市場；深圳基地積極開展電站項目開發以及青海基地推進高純晶硅項目建設。在如此惡劣的市場環境下，眾多企業深陷虧損泥潭。南玻A作為行業的一員，其多晶硅業務也難以在這場行業寒冬中獨善其身，在凈利潤大降的情況下，該公司在建的多晶硅項目何去何從引發關注……

數據顯示，南玻A在青海規劃的5萬噸高純晶硅項目，原計劃建設期為20個月，達產后預計可新增年均銷售收入33.89億元，年均凈利潤8.63億元，該項目于2022年9月19日在德令哈市工業園區正式開工建設。雖然該公司的青海省海西州新建年產5萬噸高純晶硅項目本報告期僅新增投入1.54億元，但累計投入金額已經高達38.37億元，投資進度已經達到了85%。而該項目一期的預算投資高達45億元。看似前景一片光明。然而，當前多晶硅市場產能嚴重過剩、去產能是必須的，但價格持續下跌的現狀，卻給該項目蒙上了一層厚厚的陰影。