近日，天宜新材（688033.SH）突然站在了“生死攸關(guān)”的十字路口。今年以來，在訴訟風(fēng)暴席卷、銀行賬戶接連凍結(jié)，業(yè)績大幅下滑的多重困局之下，11月9日晚間的預(yù)重整公告更讓這家科創(chuàng)板公司的生存危機浮出水面……

資不抵債

被申請破產(chǎn)預(yù)重整

這場預(yù)重整的導(dǎo)火索源于債權(quán)人天津晟宇汽車零部件有限公司的一紙申請。11月9日晚，跨界光伏企業(yè)天宜新材發(fā)布公告稱，2025年11月7日，北京一中院出具《決定書》。

據(jù)公告披露，因天宜新材“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力”，該債權(quán)人于近期向北京市第一中級人民法院提出重整（預(yù)重整）申請。為提前識別公司重整價值與可行性，提高重整成功率，北京一中院決定對公司啟動預(yù)重整。天宜新材表示，預(yù)重整啟動不代表法院將最終受理重整申請，公司后續(xù)能否進入正式重整程序仍存在不確定性。

公告提示，公司后續(xù)如能依法通過重整，化解公司面臨的債務(wù)風(fēng)險，優(yōu)化公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提升公司的持續(xù)經(jīng)營及盈利能力，公司將重新步入健康發(fā)展的軌道。但若重整失敗，公司也將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。

資金陷“僵局”

訴訟與賬戶凍結(jié)

值得注意的是，公司流動性危機早有預(yù)警，監(jiān)管層自2022年起便持續(xù)關(guān)注其經(jīng)營風(fēng)險，2024年年報問詢函中公司已坦言“資金短缺是當(dāng)前主要矛盾”，如今預(yù)重整的啟動，正是債務(wù)壓力集中爆發(fā)的必然結(jié)果。

今年下半年，天宜新材的法律與資金危機全面發(fā)酵。7月后，公司及全資子公司密集披露多起訴訟事項，隨之而來的是銀行賬戶的大規(guī)模凍結(jié)。截至2025年10月，公司涉及22起未結(jié)訴訟，金額合計2.26億元。占公司2024年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)的6.15%，占公司2025年半年度末凈資產(chǎn)的6.52%。為回籠資金，公司不惜折價43.8%出售子公司天津天宜的資產(chǎn)，僅換得5140萬元現(xiàn)金，而該資產(chǎn)賬面凈值高達9141萬元。

雪上加霜的是，公司募集資金專戶也出現(xiàn)大額凍結(jié)及司法劃扣情況，不僅嚴重影響日常經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)，更對募投項目的推進造成實質(zhì)性阻礙。對此，上交所已發(fā)出監(jiān)管工作函，要求公司就賬戶凍結(jié)及訴訟細節(jié)進行詳細說明。

三季度報“慘案”

營收腰斬 前三季凈虧3.71億

作為跨界光伏企業(yè)，天宜新材原本聚焦高鐵動車組閘片等軌交設(shè)備業(yè)務(wù)，2021年正式跨界進入光伏熱場材料領(lǐng)域，2022年11月，公司斥資2.7億元拿下江蘇晶熠陽90%股權(quán)，順勢切入石英坩堝賽道，形成碳基材料與石英坩堝并行的光伏業(yè)務(wù)架構(gòu)，靠著光伏行業(yè)的風(fēng)口紅利，一度成為公司最亮眼的增長支柱。

隨著光伏行業(yè)進入下行周期，下游需求萎縮疊加產(chǎn)品價格跳水，2024年公司光伏業(yè)務(wù)營收同比大幅下滑巨虧14.95億元，2025年前三季度這一頹勢仍未扭轉(zhuǎn)。根據(jù)2025年三季報顯示，公司前三季度營業(yè)收入為5.64億元，同比下降11.69%；歸母凈利潤為-3.71億元，扣非歸母凈利潤為-3.49億元，虧損同比均有所收窄，但公司依然未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。

截至2025年三季度，天宜新材總資產(chǎn)合計58.37億元，同時，公司負債合計為24.85億元，其中短期借款為7.02億元，長期借款為7303.42萬元，有息負債較高。

需要注意的是，三季報中還稱，公司軌道交通業(yè)務(wù)板塊受國鐵集團集采低價中標(biāo)政策及行業(yè)競爭加劇影響，產(chǎn)品銷售價格未有明顯改善，盡管公司加大市場中標(biāo)力度，努力維護該業(yè)務(wù)市場地位，但由于銷售單價始終在低位徘徊，該業(yè)務(wù)收入規(guī)模未有明顯起色；光伏板塊業(yè)務(wù)受周期性去庫存、行業(yè)持續(xù)低迷影響，光伏業(yè)務(wù)處于持續(xù)虧損狀態(tài)，且目前未看到回暖趨勢，光伏業(yè)務(wù)已陷入經(jīng)營困境，對公司整體業(yè)務(wù)產(chǎn)生較為嚴重拖累，虧損面持續(xù)在擴大。

對于天宜新材而言，預(yù)重整既是危機也是轉(zhuǎn)機。一方面，預(yù)重整有助于提前啟動債權(quán)申報、資產(chǎn)調(diào)查等工作，為后續(xù)重整鋪路；另一方面，若重整失敗，公司將面臨更嚴峻的退市風(fēng)險。這場資本局的最終走向，仍有待時間給出答案。