近日，億晶光電公布了其非公開發行預案，公司擬非公開發行不超過11919萬股，募集不超過12.27億元，用于建設100MW“魚光一體”光伏發電項目和補充流動資金。

此前，億晶光電就曾因變更原有補償協議受到市場質疑，而根據變更后的億晶光電利潤補償協議，投資者至少可以獲得1.7元/股的資金補償。而本次擴股后，獲得的資金補償僅有1元/股。對投資者而言，其收益又一次縮水。

大股東承諾不參與分紅

2010年億晶光電借殼海通股份成功在上交所掛牌上市。在億晶光電和海通股份的重組方案中，億晶光電實際控制人承諾2010年-2013年合計實現凈利潤不低于13.59億元。如果達不到業績承諾，億晶光電實際控制人，即荀建華及其一致行動人將以其持有的股份對投資者進行補償。

而上市后，億晶光電的業績出現了大幅度的下滑。據公開信息顯示，億晶光電2010年-2012年合計實現的凈利潤僅為1.63億元，而2013年截至6月30日的凈利潤為0.05億元，也就說如果億晶光電要完成業績承諾，2013年下半年至少要實現11.91億元的凈利潤。

根據億晶光電重組時披露的《利潤補償協議之補充協議》的計算方式，為履行業績承諾，荀建華及其一致行動人補償投資者的股權不會少于1.6億股。而實際上荀建華及其一致行動人合計持股只有2.24億股，如果按照承諾進行了股權補償，那么億晶光電的實際控制權將易手。

這種情況下，荀建華及其一致行動人在2013年修改了補償協議。根據修改后的方案，荀建華及其一致行動人以自有股權2619萬股，通過10送1的方式分配給投資者，不足部分則通過荀建華極其一致行動人在一定資金范圍內不參與億晶光電資金分紅的方式補足。具體金額則是由兩部分組成，一部分為億晶光電準備補償的2619萬股與2010年-2012年實際應補償股權價值的差額，總額為4.9億元；另一部分則需要根據億晶光電2013年實現利潤進一步計算。

投資者收益再次縮水

雖然億晶光電表示本次非公開發行的股權不參與此前承諾的10送1，總計2619萬股的補償。但新增的股本卻是要參與分配荀建華及其一致行動人承諾放棄的那筆補償資金的。

具體而言，目前億晶光電的總股本為4.86億，扣除荀建華及其一致行動人所持有的2億股，也就是說這筆不低于4.9億元的資金應當由2.86億股均攤，平均至少要分得1.7元/股。如果本次非公開發行成功，那么億晶光電的總股本將增值6.05億，參與分攤這筆不少于4.9億元資金的股權將增至4.05億股，那么平均能分得的資金僅在1元/股左右。

從市場投資者角度來看，這次非公開發行是繼之前億晶光電修改利潤補償方案后，對投資者個人收益的再一次縮水。對于投資者的看法，億晶光電董秘劉黨旗認為新增股本參與荀建華及其一致行動人的補償資金的分紅是無奈之舉。“股權具有流動性，一旦非公開發行股進入市場就無法界定那部分是原有股本，哪部分是新增股本。”劉黨旗如此解釋到。