中國第一起公司債違約案成為中國金融發展史上一個具有象征性意義的時刻，但分析師認為不大可能由此引發席卷全國的違約潮。

上周五，超日太陽能(Chaori Solar)由于無法支付利息，成為中國近代第一家債券違約的公司。有些人擔心超日違約可能引發多米諾骨牌效應，導致投資者干脆退出債券市場，從而引發流動性緊張或者信貸緊縮。

然而，國內債券市場一向將不會出現違約視為慣例。投資級債券的平均收益率今年以來有所下跌，而低評級信貸和高評級信貸之間的利差過去6個月以來一直在穩步擴大——這表明投資者已開始重新定價風險。

許多分析師認為，超日違約并非是對信貸市場敲響的一記警鐘，而是中國當局在探索如何減輕某些行業產能過剩狀況時放飛的一只試探氣球。

標準普爾(Standard & Poor's)的李國宜(Christopher Lee)說：“政府試圖向市場釋放投資有風險的信號。他們在這么做時是小心謹慎的。超日規模這么小，況且也處于困境之中，即便違約也不會對市場造成太大沖擊。”

以前，地方政府多次對即將無法償還債券或信托貸款的企業進行救助。今年1月，一只備受矚目的信托產品得到身份不詳的第三方的聯合救助，分析師表示，該結局顯示出了相關投資者的政治影響力。在另一些情況下，促使地方當局插手的原因在于害怕違約將有損地方官員仕途，而且破產企業大規模解雇員工可能損害經濟。

結果，投資者經常認為債券和信托產品得到政府的隱性擔保，這也對2009年以來中國快速的信貸增長起了推波助瀾的作用。

然而，中國政府新一屆領導層已表示希望改變這一模式。對他們而言，超日可能是一個絕佳的實驗對象。該公司為私人公司，僅有1500名員工，歸上海市政府監管，后者被認為是較進步的地方政府之一。違約的超日債券——還款付息總額約為1.6億美元——去年7月最后交易時價格僅略高于其面值的一半，這意味著投資者已非常清楚地意識到了違約的可能性。

花旗(Citi)經濟學家丁爽說，上海市政府有足夠財力救助超日，但也“明白施救并非執行市場紀律的正確方式”，尤其在其尋求成為一個全球金融中心之際。他補充稱，未來是否會發生更多違約，很大程度上取決于相關“地方政府的心態”，不同違約案的處置方式將依具體情況而定。

也有人認為，超日債違約只是一起孤立事件，不管是對投資者看待風險的方式，還是對地方政府處理有財務問題的公司的方式，都影響有限。

銀河證券(China Galaxy Securities)首席策略師孫建波說：“這是一家私營企業，其債券沒有擔保。這起違約案只反映出一個特定行業中一個特定公司存在的一些具體問題，不會導致更多信貸違約的連鎖反應。信貸風險會增加，也會波及更廣領域，但這不是超日違約所導致的。”