近日，愛康科技(002610)披露非公開發行股票預案，擬定增募資20億投光伏發電項目。然而，這一“利好”消息并沒有刺激公司股價上揚，反而在復牌后連跌三日。大眾證券報和財信網記者調查了解到，定增價格偏高、擔心公司業績增長乏力，是投資者選擇拋售的主要原因。

新定增方案價格翻番

今年12月1日，愛康科技宣布擬向包括控股股東愛康實業在內的十名對象發行1.17億股，發行價不低于17.19元/股，預計募集資金不超過20億元，用于共計550MW光伏發電項目和補充流動資金。

愛康科技稱，公司從“太陽能配件專業供貨商”到“金屬加工、新材料、太陽能電站一體化經營”的戰略轉型步伐加快。本次非公開發行籌措資金將推動公司太陽能光伏發電項目建設，提高公司的核心競爭能力和抗風險能力。在去年12月份，愛康科技曾推出一版方案，擬向不超過十名特定對象以不低于7.78元/股的價格，發行不超過1.25億股，募資不超過10億元。今年8月14日，公司收到證監會[微博]對該方案的批復。

上市后業績變臉

愛康科技2008—2010年凈利潤分別為4799.59萬元、4835.75萬元、1.01億元。在2011年上市當年的凈利潤達1.97億元，到2013年虧5603.97萬元，2013年略微盈利845.29萬元。愛康科技解釋稱，業績大幅度下滑主要是受到光伏行業產能過剩、整體不景氣的影響。

雖然業績不佳，愛康科技的資產負債率卻在逐年攀升，上市當年，愛康科技資產負債率僅48.31%，到今年9月30日，負債率攀升至66.98%。

2013年以來，國務院及行業主管部門先后出臺了一系列政策文件，支持光伏產業。愛康科技業績隨之出現改善。愛康科技通過并購、新建等多種方式，大舉進軍光伏發電領域，并希望以此作為公司新的業績增長點。記者調查發現，今年以來全國新建光伏電站項目已達114個，且大部分為大型項目，總投資金額超過760億元，而待建的規模則超過千億，其中恒大集團以900億元的總投資暫列第一。OFweek研究中心高級分析師馮輝指出，光伏電站集中于中西部，項目過于集中可能會帶來過熱風險。事實上，已經有部分公司決定退出光伏發電領域。11月，博世集團、彩虹集團因為巨額虧損難以承受，相繼退出了包括光伏發電在內的光伏業務。

對此，愛康科技也有所察覺。“太陽能光伏發電行業新進入者持續增加，市場競爭日趨激烈，公司太陽能光伏發電業務未來可能面臨行業競爭加劇的風險。”愛康科技稱。

公司：暫不存在過剩

“公司好了傷疤忘了疼，前些年行業低迷都忘了嗎?增發價比上一版高出那么多，機構會認購嗎，股價三連跌也看出市場的態度了，公司在逼投資者用腳投票嗎?”記者梳理發現，投資者的疑問還集中在：多長時間可以得到回報?為何增發頻率那么高，跌破增發價怎么辦?政策改變對公司將帶來哪些影響?

“公司現在主要從事兩大業務，光伏配件生產和光伏發電運營，目前來說，光伏發電行業屬于藍海，而光伏電站的周期一般是7年左右。”愛康科技證券部工作人員告訴大眾證券報和財信網記者，暫時還不存在產能過剩的風險，因為投資光伏電站需要拿到牌照，發電后由國家收購。對于增發原因，其表示定向增發對公司業務目標的實現提供了資金支持，同時能有效地降低資產負債率，降低債務風險。對于其他問題，則沒有回答。

愛康科技在12月1日開盤報19.94元，截至收盤，該股報18元，下跌7.74%，在18只光伏板塊股票中跌幅第一，12月2日再度下跌0.11%。昨日愛康科技開盤后一度下探至17.41元，接近增發價，最終報收于17.76元，下跌1.22%。