投資要點

中標國網充電設備,技術實力獲認可:公司自 2010 年起便參與過國網試點充電站建設項目,近年已完成蘇州金龍充電站、上海天山路充電站等,2015 年中得連于港公交充電站項目,表明了公司已在充電站建設和充電樁制造領域獲得認可。4 月28 日,公司在國家電網 2016 年電源項目第二次物資招標采購被評標委員會推薦為中標候選人,推薦中標物資名稱為充電設備,包號為包 19、包 29,中標 28754kW,市占率 5.06%。由于國網充電設備利潤率水平遠高于市場,如果公司在后面的招標活動中仍然表現出色,全年業績將明顯增厚。

“制造+服務”戰略轉型,光伏業務再發力:在傳統電力設備業務承壓的背景下,公司借并購中導電力獲得電力施工資質,未來可進一步拓展到設備租賃、工程建設等附加服務市場,打造大用電服務平臺。2015 年11 月,中導電力承接了中國風電集團達茂旗雙水泉風光電廠10845MWp 光伏發電項目,項目合同總金額7374.68萬元。2016 年5 月,中導電力再次承接了臨潭天朗新能源科技有限公司位二甘肅省甘南州臨潭縣20MWp 光伏發電項目,項目合同總金額1.28 億元,預計本項目20MW 容量在 2016 年 6 月 25 日前并網發電。

線下銷售線上管理,16 年業績值得期待:傳統業務受益于北方、南方、華中、華東、西部5 個分公司和20 多個辦事處,銷售網絡將逐步從江蘇范圍拓展至全國,銷售層全面提振。2015 年,公司拓展上海智瀚,從事能源互聯網于平臺的開發工作,公司已開發出線上用電需求側管理平臺,可實現對用戶高壓、低壓端電流、電壓、溫度、氣體等各項指標的遠程監測,同時具備對充電設備和分布式能源線上監測管理功能,依托“線下+線上”的聯動運營,公司16 年業績值得期待。

投資建議: 預計公司2016-2018 年 EPS 分別為0.54、0.74、1.03 元,對應 PE分別為 62.3、45.6、32.7 倍,首次給予“買入-A”評級,6 個月目標價為 38 元。

風險提示:新能源汽車推廣不達標,充電裝置業務拓展不達預期。