事件描述

京運(yùn)通發(fā)布公告,公司與北京晶澳簽訂軟軸單晶硅爐、多晶鑄錠爐銷售合同,銷售總金額合計27,574萬元(含稅)。公司同時公告,擬向上海昌賜轉(zhuǎn)讓全資子公司寧夏寧衛(wèi)及寧夏寧宏100%股權(quán)。

事件評論

簽訂光伏設(shè)備大單,明年業(yè)績再添保障。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為國內(nèi)光伏設(shè)備制造龍頭,受市場擴(kuò)產(chǎn)需求低迷影響,2013-2015年公司光伏設(shè)備業(yè)務(wù)表現(xiàn)低迷。而伴隨行業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇,2016年以來國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)明顯,公司設(shè)備業(yè)務(wù)明顯復(fù)蘇,上半年貢獻(xiàn)收入2.24億元,毛利率水平達(dá)52.70%。公司本次與北京晶澳簽訂2.77億元(含稅)的設(shè)備合同,可貢獻(xiàn)收入2.37億元,預(yù)計將主要在2017年確認(rèn),保證明年業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。

轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán),預(yù)計貢獻(xiàn)受益0.35億元。公司擬向上海昌賜轉(zhuǎn)讓全資子公司寧夏寧衛(wèi)及寧夏寧宏100%股權(quán),轉(zhuǎn)讓價格4450萬元。寧夏寧衛(wèi)、寧夏寧宏為公司旗下電站開發(fā)公司,合計資產(chǎn)總額6.76億元,但今年1-11月并未貢獻(xiàn)收入,或與電站并網(wǎng)情況相關(guān)。公司此時選擇出售兩公司股權(quán),有利于公司優(yōu)化電站布局,同時盤活資金應(yīng)用(寧夏寧衛(wèi)、寧夏寧宏結(jié)欠公司債務(wù)合計3.66億元,將由上海昌賜拆借資金清償)。根據(jù)公告,本次轉(zhuǎn)讓將為公司貢獻(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益約3450萬元,若股權(quán)轉(zhuǎn)讓在2016年完成,將增厚公司業(yè)績水平。

電站業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張,打造東部分布式龍頭。公司具備并網(wǎng)電站516MW,其中東部分布式電站約220MW,后續(xù)公司仍將推動分布式電站建設(shè),打造國內(nèi)屋頂分布式電站龍頭企業(yè)。預(yù)計公司今年年底電站規(guī)模將超800MW,中期目標(biāo)1.5GW以上,驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)增長。今年前3季度電站發(fā)電4.54億千瓦時,預(yù)計貢獻(xiàn)收入約4億元,預(yù)計貢獻(xiàn)利潤1.6億元左右,后期仍將持續(xù)穩(wěn)定增長。

維持買入評級。預(yù)計公司2016、2017年EPS為0.22、0.33億元,對應(yīng)PE為32、21倍,維持買入評級。

風(fēng)險提示:

1.光伏設(shè)備業(yè)務(wù)低于預(yù)期

2.電站擴(kuò)展低于預(yù)期