能源局發布2016年風電并網運行情況。全年新增并網裝機19.3GW，同比有所下滑。2016年我國新增并網裝機19.3GW，同比2015年的32.97GW下滑41%，與此前行業協會預期的22-25GW的裝機水平存在一定差異：1）能源局數據統計口徑為中電聯和電網公司調度口徑，為已發電的并網裝機數據；2）行業協會數據由各風機企業上報匯總而成，為風機吊裝容量，而非并網數據，兩者由于并網周期等影響存在一定差異。結合行業情況，我們認為，2016年國內風電裝機水平下滑主要有以下原因：1）受電價下調等影響，2015年國內風電搶裝明顯，帶動當年裝機規模同比大幅增長66%，搶裝對2016年裝機造成了一定的透支影響。同時，搶裝使得能源局公布的并網數據波動加大，也一定程度影響了16年風機裝機增速；2）2016年為國內風電裝機結構調整的一年，企業裝機中心由原來的三北地區向中東部及南方市場轉移。而南方市場與北方市場在項目儲備、施工周期等方面存在一定差異，從而一定程度影響了并網裝機水平。

裝機結構明顯調整，西北地區占比大幅下降。行業新增裝機結構出現明顯優化，限電嚴重的西北地區裝機占比明顯下降，內蒙、新疆、甘肅、寧夏四省裝機占比由2015年的57.5%降至18.7%。中東部及南方市場占比明顯上升，華南五省占比由2015年的7.64%上升至21.20%，尤其是云南省裝機大幅增長；華北五省市（不含內蒙）占比由2015年的12.80%上升至20.17%。 　　

4季度棄風率12.49%，棄風限電明顯改善。2016年國內風電棄風率17.10%，較2015年的15.40%有所上升。不過，從單季度來看，4季度棄風率12.49%，前3季度分別為25.81%、16.82%、12.70%，下降趨勢明顯。在受供暖影響明顯的4季度國內風電棄風率依然維持平穩下滑，印證國內風電棄風限電改善趨勢明確的判斷。 　　

國內風電基本面改善趨勢確定，繼續看好行業后期表現，維持看好評級。國內風電棄風限電改善趨勢確定，同時裝機熱情依然高漲，隨著前期搶裝及市場區域結構調整因素弱化，預計國內風電裝機同樣將重回增長趨勢，帶動風電基本面整體平穩改善。建議持續關注板塊投資機會，重點推薦風機龍頭金風科技，以及天順風能、泰勝風能等。