業績高速增長符合預期：公司發布中報，上半年實現營收8.09 億元，同比增長91.56%；歸母凈利潤1.42 億元，同比增長88.16%。公司預計前三季度實現凈利潤2.20~2.59 億元，同比增長70%~100%。基本每股收益達到0.22~0.26 元，同比增長46.67%~73.33%。

　持續中標大訂單，光伏業務增長強勁：公司8 月16 日公告中標內蒙古中環光伏硅單晶切片產業化工程四期項目第三批第一包設備采購訂單，訂單金額10.87 億元。這是公司繼中標前兩批六個包訂單后又一次中標。截至目前，公司今年已新接晶體硅生長設備及光伏智能化設備訂單逾30 億元，是2016 年營收的2.83 倍。且大部分訂單今年年內交貨，將為今年公司業績提供支撐。受分布式光伏發展強勁帶動，國內硅晶體需求旺盛。其中單晶硅由于光電轉換效率更高，滲透率正逐步加大。公司是國內少數幾家具備單晶爐大規模制造能力的企業之一，與中環光伏、晶澳新能源等優質客戶合作密切，業績增長持續強勁。

重視研發，多項技術獲得突破：公司上半年研發支出達到6546 萬元，占營收的8.09%。上半年新獲授權發明專利3 項，實用新型專利29 項，外觀專利一項。在藍寶石生長、國家重大專項子課題“8 英寸區熔單晶爐國產設備研制”、超導磁場單晶生長爐、半導體單晶硅滾圓機、截斷機等設備上取得顯著進展，業績增長點進一步增加。

半導體業務受益行業大發展，增長快速：半導體集成電路使用的硅單晶要求均勻性高、缺陷密度小，公司是國內少數可以生產的企業之一，上半年新簽訂單達到8500萬元。我國重視半導體產業發展，截至2020 年全球擬建設的26 家晶圓廠中12 家落戶中國，且《中國制造2025》也對高純度單晶硅國產化率提出了要求，未來幾年將成為我國半導體行業固定資產投資高峰期，公司將持續受益。

突破大公斤級藍寶石長晶技術，打造新增長點：藍寶石具備硬度高、透光性好等優點，可應用于屏幕、鏡頭、LED 等多個領域。公司突破了300 公斤級藍寶石，可應用于LED 的4 寸晶棒有效長度達到3400mm，遠高于目前60~130 公斤水平。在大尺寸LED、面板應用中優勢顯著，且量產后單位成本較150 公斤級下降20%，大大增強公司產品競爭力。隨著藍寶石的廣泛應用，該業務有望成為公司又一增長點。

首次給予買入-A 投資評級，6 個月目標價18.72 元：我們預計公司2017 年-2019年的收入分別為21.24 億元、32.98 億元、42.95 億元，凈利潤分別為4.74 億元、6.60 億元、8.83 億元，成長性突出；首次給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為18.72 元，相當于2017 年39 倍動態市盈率。

　風險提示：新業務拓展不達預期，市場競爭加劇