在老牌光伏企業海潤的退市陰影下，資金壓力已成為整個光伏行業繞不開的話題。

6月27日，光伏上市公司拓日新能回復深交所對其2018年年報的問詢函，對應收賬款高企、負債壓力等問題做出回復，并表示將在2019年控制有息負債規模，并嘗試引進長期資金。此前，其大股東計劃減持并將所獲部分資金支援上市公司，目前已減持獲近3500萬資金，但尚未公布資金資助的具體計劃。為此，《證券日報》記者向拓日新能詢問資金資助進度，但未獲回復。

一位光伏行業協會的人員在接受《證券日報》記者采訪時表示，光伏行業屬于低利潤行業，且近年補貼拖延成為常態，不少公司資金壓力很大。在行業洗牌之際，企業可嘗試盤活存量電站，緩解現金流的壓力。

應收賬款逆勢增三成

2018年，“531新政”叫停普通地面式光伏電站的新增投資、控制分布式光伏規模、降低補貼力度，國內新增光伏裝機容量應聲下滑，主營太陽能原材料、太陽能電池及太陽能電站拓日新能也元氣大傷，2018年營業收入同比下降26.02%，凈利潤減少45.51%。

“一些龍頭企業，在海外市場影響力比較大，‘531’來臨的時候，可以把國內市場收縮，海外市場做大，達到一個平衡。但二三線的企業品牌力不夠，受‘531’的影響就很大。”另一位長期關注光伏行業的業內人士向記者說道。

遺憾的是，拓日新能也未能掌握這門平衡的藝術，2018年公司不僅內銷金額下滑三成，出口銷售額也微降4%。從比例上來看，拓日新能仍然依賴國內市場，內銷金額8.98億元，占總收入的80.09%，出口銷售額占比僅為19.91%。

面對這樣的境況，拓日新能在2018年調整戰略，集中精力建設大型地面光伏電站，用于自身電站建設的組件產品比例相應增加。這一舉措消化了公司的組件庫存，同時也帶來一些投資回報。數據顯示，公司2018年并網電站規模增加，發電收入同比增長42.51%。

但新的問題出現了。其2018年應收賬款增長31.76%至9.46億元，而這還是計提6244.98萬元壞賬準備后的數額，計提壞賬準備前的應收賬款余額為10.08億元。

公司在回復深交所問詢函時表示，電費收入中有一部分是新能源補貼，需由國家財政統一撥付給電網公司后，再轉支付給項目公司，這一過程有一定周期影響，因此造成應收賬款的陡增。另外，公司報告期內承接了榆林市橫山區光伏扶貧項目的EPC工程，應收賬款因此增加1.21億元。

公司認為，上述兩種應收賬款有國家信用擔保，壞賬風險極低，因此不需要計提壞賬準備。但拓日新能也在回復函中承認，應收賬款匯款存在不能按計劃及時到賬的風險，新能源補貼也存在延期支付的風險，或對公司造成資金壓力。

上述業內人士也向記者表示，國家的可再生能源補貼一直有缺口，且近年缺口還在放大，導致不少補貼延遲發放，給光伏企業造成很大的資金壓力。

或待大股東減持“馳援”

這種資金壓力在拓日新能2018年的債務結構中顯現。

2018年，拓日新能確認財務費用1億元，同比增長40.65%。從債務結構看，2018年末公司短期借款余額達15.6億元，較期初增幅為126.91%，長期借款余額為3.93億元，較期初增長113.56%。公司在回復函中進一步披露，2018年有息負債總額年末為25.48億元，同比增長28.79%。此外，2018年末拓日新能的貨幣資金余額為5.44億元，其中受限資金達3.57億元，大部分系承兌保證金和定期存單。

拓日新能也在回復函中承認，公司面臨短期償債壓力。但2019年公司已著力控制有息負債規模，未來也將利用電站資產通過融資租賃或資產證券化等金融工具引進長期資金，同時考慮發行公司債券或定向增發，以期解決償付風險。

不過，上述業內人士告訴記者，金融機構在評估項目回報率時，會考慮補貼占比，如果補貼不到賬，財務成本等方面都不可控，融資結果也會大打折扣。前述光伏行業協會的人員也表示，經過“531新政”，金融機構面對光伏企業的融資需求更加謹慎。

從另一個側面，也可見拓日新能對資金的渴望。

自2018年以來，拓日新能第一大股東深圳市奧欣投資發展有限公司(以下簡稱“奧欣投資”)和二股東喀什東方股權投資有限公司(下稱“喀什東方”)頻繁為上市公司融資提供質押，截至目前，奧欣投資質押比例達88.79%，二股東喀什東方質押比例達86.75%。

今年4月29日，拓日新能宣布擬減持公司4%股份，所獲資金將用于自身資金需求和支持上市公司發展。數據顯示，5月至今奧欣投資已減持超過1000萬股，累計參考市值為3487.8萬元，但尚未發布資助上市公司的計劃，《證券日報》記者詢問相關進度也未獲公司回復。