為改善公司流動資金現狀、償還債務，近日熊貓綠能宣布，公司全資附屬聯合光伏(常州)投資有限公司分別向常州市招聯綠昌新能源有限公司和山西絲路電力工程有限公司，出售招聯綠昭和招聯綠奕的全部股權，作價分別為100萬元和1.975億元（人民幣，下同），合計金額超2億元。

公告顯示，招聯綠昭和招聯綠奕主要從事太陽能新能源電站的開發、建設及運營管理，兩家公司各間接擁有位于中國的總裝機容量約270兆瓦的8座電站。

購買方之一的常州市招聯綠昌新能源有限公司，主營業務包括太陽能、風能電站開發、設計、建設、運營維護及管理，新能源發電項目咨詢等。另一買方山西絲路電力工程有限公司主營業務為電力工程設計，太陽能產品銷售及新能源電站的建設、運行、維護等。

熊貓綠能表示，出售所得金額將用于公司結欠債務和一般運營。其董事會認為，本次出售為公司提供了股權投資機會，有利于改善現金流情況。

事實上，出售電站已經成為2019年熊貓綠能的常態。

2019年3月，熊貓綠能宣布擬出售英國6座太陽能電站，總計82.5MW項目的全部股權，代價約3404.9萬英鎊(折合人民幣約2.9億元)，出售電站后的確認收益約180萬英鎊（約合人民幣1585億元）。董事會認為，鑒于此時英國太陽能市場環境，出售6個項目正是變現的良機，有利于改善集團的流動資金，降低資產負債率。

隨后在7月，熊貓綠能全資子公司聯合光伏擁有江蘇豐縣暉澤光伏能源33%的股權，擬4335萬元出售其中17%股權。公告顯示，江蘇豐縣暉澤光伏能源擁有2座光伏電站，分別為3.8MW和20MW。預計出售電站后的收益為1200萬元(未經審計)。熊貓綠能表示出售該項目有助公司優化資產結構。


頻繁出售電站資產，主要是熊貓綠能現金流很缺口較大。截至2019年上半年，熊貓綠能應收賬款及票據為人民幣5.07億元，電價補貼應收賬款總計人民幣42.7億元，裝機規模約1.9GW。同時，其貸款還有人民幣19億元。資產總額為人民幣296.9億元，總負債為人民幣224億元，資本負債率70.3%。雖然相較2018年同期的76.9%有所下降，但仍居高位，顯示其償債能力較差。

雖然2019年上半年，熊貓綠能收到電價補貼款人民幣5.73億元，但相對于龐大的資金缺口而言，仍顯得杯水車薪。

在此背景下，熊貓綠能從管理、戰略方面調整策略。2019年7月，積極調整管理層架構，盧振威、鐘暉兩位“招商系”人士分別被任命為董事會主席，執行董事及首席執行官。隨后又選擇與北京能源集團有限公司訂立不具法律約束力的諒解備忘錄，旨在長期策略性合作。

值得注意的是，不止出售光伏電站，熊貓綠能還在出售風能發電站。9月6日，熊貓綠能宣布旗下兩家公司——杭州燦鴻投資管理合伙企業(熊貓綠能持有其100%權益，并作為普通合伙人行事)及常州市招聯綠景新能源有限公司(熊貓綠能全資附屬公司），與買方新華電力發展投資有限公司訂立出售協議。根據該協議內容，上述兩家賣方以2.39億元（人民幣，下同）出售山西艾特科創風電有限責任公司（下稱“山西艾特”）95%股權。其公告顯示，山西艾特擁有位于中國山西省神池縣2座總裝機容量96兆瓦的風能發電站。

此外，熊貓綠能還在其2019年半年財報中表示，將透過去杠桿方式減少負債，包括但不限于與戰略業務伙伴共同投資電站以減少資本開支。

2019年下半年，我國光伏市場進入裝機旺季。熊貓綠能光伏電站共計68座，總裝機量約2.2GW，幾乎全部為地面電站，只有少部分屋頂項目。在分布式項目逐漸唱主角的市場面前，在補貼拖欠、負債居高不下面前，熊貓綠能仍有一場硬仗要打。