與以上發達國家相比，垃圾焚燒和縣城垃圾無害化處理是我國生活固廢處理行業近兩年的發展趨勢，而精細化處理則是固廢行業的未來發展目標。我國的城市垃圾無害化處理率經過近幾年的發展，在2016年達到96.68%，完成2020年100%目標可期，而縣城垃圾無害化處理率在2016年為85.22%，已提前完成“十三五”目標，但距100%無害化處理率仍存在一定距離。處理方式方面，隨著無害化處理量的增長，我國的垃圾填埋量和垃圾焚燒量均實現了快速增長，垃圾焚燒占比也在政府的大力支持下穩步提升，2017年已達41%，完成2020年50%目標同樣值得期待。
4.3、垃圾計量收費或成行業發展最大催化因素
縱觀美國、德國、日本的市政垃圾收費方式，雖然在各個國家的具體地區略有不同，但其根本原則都是“pay as you throw”，即垃圾計量收費制度。這個制度的核心理念是“誰污染、誰負擔”，即要求垃圾產生者根據垃圾的產生量(重量或體積)為單位進行付費，在一定程度上減少了政府在垃圾清運環節的支出。以美國為例，目前實施垃圾計量收費制度的1200個城市，每戶居民根據當地政府的實施細則需繳納40~50美元/月的垃圾清運費用。
中國目前的市政垃圾清運的收費制度由2002年發布的兩個文件《關于實行城市生活垃圾處理收費制度促進垃圾處理產業化的通知》和《關于推進城市污水、垃圾處理產業化發展的意見》而起，其中要求各省市結合實際情況制定相應的額收費管理辦法和實施細則，但是實施情況并不理想，收費制度的強制性和規范性有較大欠缺，征收率普遍偏低，少量的征收也遠無法覆蓋垃圾清運成本，政府財政支出負擔日益加重。
但是隨著垃圾分類和垃圾清運市場化進程的逐步完善，我們認為未來中國有可能參照以上發達國家的收費模式。在2017年12月20日住建部發《關于加快推進部分重點城市生活垃圾分類工作的通知》(以下簡稱“通知”)中，明確提出要“完善生活垃圾收費政策，逐步建立差別化的收費制度，實現按量收費。”日前，廣州市作為第一個“吃螃蟹”的中國內地城市，《廣州市生活垃圾分類管理條例(草案)》已提請市人大審議，其中首次提出了按照“多產生多收費”等多項原則進行收費。
垃圾分類和按量收費的有效結合，可有效帶動我國固廢行業的未來發展。“通知”中同時明確，2018年3月底前，北京、天津、上海等46個重點城市要出臺生活垃圾分類管理實施方案或行動計劃，明確年度工作目標，細化工作內容，量化工作任務。垃圾的有效分類一方面可以極大提高垃圾回收利用率，減少垃圾填埋處理率，另一方面可以有效解決我國垃圾混合導致的水分高、熱值低、燃燒產生有害物質多的三大問題，進一步提高垃圾焚燒的效率。
我們認為，如果我國未來全面推廣垃圾計量收費制度，從傳統的政府付費轉變為使用者付費，政府一方面可以提高居民從源頭實施“固廢減量化”的積極性，同時促使垃圾分類的有效開展;一方面可以減少政府的財政支出負擔，優化投資結構;更重要的是，垃圾計量收費制度或將從根本上改變我國環衛市場的發展模式，從原來的政策驅動轉變真正的市場驅動，極大推動環衛市場化進程的發展，也將進一步催生市場集中度的提升，比肩WM的固廢龍頭將應運而生。
（注：美國廢物管理公司 (Waste Management, Inc.，簡稱WM)成立于1968年,經過多年的成長和發展，從數個小型垃圾收集站逐步發展為全球固廢的絕對龍頭。公司在目前在美國和加拿大地區為市政、商業、工業及居民客戶提供廢品管理服務，包括收集、轉運、再利用、資源回收服務。）
國內外固廢龍頭對比
以WM作為參考，其核心主業是固廢全產業鏈，我們將著重對比我國固廢領域全產業鏈拓展的兩大龍頭，啟迪桑德和光大國際，比較互相的差異，用于探討我國固廢龍頭未來發展的戰略。
5.1、啟迪桑德和光大國際，固廢行業的兩大龍頭
啟迪桑德：
啟迪桑德是我國固廢處置的龍頭企業，長期致力于廢物資源化和環境資源的可持續發展。公司秉承“持續創新、追求完美、誠信至上、永擔責任”的核心價值觀，向著成為具有國際影響力的綜合環保公司邁進。公司主營業務涵蓋固體廢棄物處置系統集成、環保設備研發制造與銷售、城鄉環衛一體化、再生資源回收與利用及特定區域市政供水、污水處理項目的投資運營服務等諸多領域。目前，公司在大力拓展“環衛-固廢-再生資源”縱向產業鏈，即將垃圾分類、環衛一體化、生活垃圾、餐廚垃圾處理及再生資源回收等細分業務進行串聯與協同。截止2018年5月23日，公司市值312.27億元，2017年營業收入93.58億元，歸母凈利潤12.69億元。
光大國際：
光大國際是我國垃圾發電行業的龍頭企業。自2003年將環保確立為公司核心業務之后，六大業務板塊環境科技、環保能源、環保水務、綠色環保、裝備制造及國際業務協同發展，打造一站式、全方位環境綜合治理服務商。幕墻公司業務涵蓋垃圾發電、水環境治理、生物質綜合利用、危廢處置、風電光伏、環保工程建設、技術研發、環保裝備制造、環保產業園規劃及建設等。截止2018年5月23日，公司市值409.24億元，2017年營業收入168.15億元，歸母凈利潤29.34億元。
啟迪桑德和光大國際的未來發展規劃有著些許相似之處，均向著固廢最大化利用的全產業鏈進一步發展。略有不同的是，短期來看，啟迪桑德側重開拓上游的環衛和下游的再生資源市場，而光大國際則在生物質發電和危廢處置方面發力。兩家龍頭企業的業務模式均與WM有相似之處，我們將進一步對比兩家公司與WM在財務及經營方面的差異，試圖找出公司未來可能的發展趨勢。
縱觀美國、德國、日本的市政垃圾收費方式，雖然在各個國家的具體地區略有不同，但其根本原則都是“pay as you throw”，即垃圾計量收費制度。這個制度的核心理念是“誰污染、誰負擔”，即要求垃圾產生者根據垃圾的產生量(重量或體積)為單位進行付費，在一定程度上減少了政府在垃圾清運環節的支出。以美國為例，目前實施垃圾計量收費制度的1200個城市，每戶居民根據當地政府的實施細則需繳納40~50美元/月的垃圾清運費用。
但是隨著垃圾分類和垃圾清運市場化進程的逐步完善，我們認為未來中國有可能參照以上發達國家的收費模式。在2017年12月20日住建部發《關于加快推進部分重點城市生活垃圾分類工作的通知》(以下簡稱“通知”)中，明確提出要“完善生活垃圾收費政策，逐步建立差別化的收費制度，實現按量收費。”日前，廣州市作為第一個“吃螃蟹”的中國內地城市，《廣州市生活垃圾分類管理條例(草案)》已提請市人大審議，其中首次提出了按照“多產生多收費”等多項原則進行收費。
垃圾分類和按量收費的有效結合，可有效帶動我國固廢行業的未來發展。“通知”中同時明確，2018年3月底前，北京、天津、上海等46個重點城市要出臺生活垃圾分類管理實施方案或行動計劃，明確年度工作目標，細化工作內容，量化工作任務。垃圾的有效分類一方面可以極大提高垃圾回收利用率，減少垃圾填埋處理率，另一方面可以有效解決我國垃圾混合導致的水分高、熱值低、燃燒產生有害物質多的三大問題，進一步提高垃圾焚燒的效率。
我們認為，如果我國未來全面推廣垃圾計量收費制度，從傳統的政府付費轉變為使用者付費，政府一方面可以提高居民從源頭實施“固廢減量化”的積極性，同時促使垃圾分類的有效開展;一方面可以減少政府的財政支出負擔，優化投資結構;更重要的是，垃圾計量收費制度或將從根本上改變我國環衛市場的發展模式，從原來的政策驅動轉變真正的市場驅動，極大推動環衛市場化進程的發展，也將進一步催生市場集中度的提升，比肩WM的固廢龍頭將應運而生。
（注：美國廢物管理公司 (Waste Management, Inc.，簡稱WM)成立于1968年,經過多年的成長和發展，從數個小型垃圾收集站逐步發展為全球固廢的絕對龍頭。公司在目前在美國和加拿大地區為市政、商業、工業及居民客戶提供廢品管理服務，包括收集、轉運、再利用、資源回收服務。）
國內外固廢龍頭對比
以WM作為參考，其核心主業是固廢全產業鏈，我們將著重對比我國固廢領域全產業鏈拓展的兩大龍頭，啟迪桑德和光大國際，比較互相的差異，用于探討我國固廢龍頭未來發展的戰略。
5.1、啟迪桑德和光大國際，固廢行業的兩大龍頭
啟迪桑德：
啟迪桑德是我國固廢處置的龍頭企業，長期致力于廢物資源化和環境資源的可持續發展。公司秉承“持續創新、追求完美、誠信至上、永擔責任”的核心價值觀，向著成為具有國際影響力的綜合環保公司邁進。公司主營業務涵蓋固體廢棄物處置系統集成、環保設備研發制造與銷售、城鄉環衛一體化、再生資源回收與利用及特定區域市政供水、污水處理項目的投資運營服務等諸多領域。目前，公司在大力拓展“環衛-固廢-再生資源”縱向產業鏈，即將垃圾分類、環衛一體化、生活垃圾、餐廚垃圾處理及再生資源回收等細分業務進行串聯與協同。截止2018年5月23日，公司市值312.27億元，2017年營業收入93.58億元，歸母凈利潤12.69億元。
光大國際：
光大國際是我國垃圾發電行業的龍頭企業。自2003年將環保確立為公司核心業務之后，六大業務板塊環境科技、環保能源、環保水務、綠色環保、裝備制造及國際業務協同發展，打造一站式、全方位環境綜合治理服務商。幕墻公司業務涵蓋垃圾發電、水環境治理、生物質綜合利用、危廢處置、風電光伏、環保工程建設、技術研發、環保裝備制造、環保產業園規劃及建設等。截止2018年5月23日，公司市值409.24億元，2017年營業收入168.15億元，歸母凈利潤29.34億元。
