光伏產(chǎn)業(yè)高速成長，未來市場空間幾近無限。全球太陽能電池產(chǎn)量1996-2006年10年間增長26倍，年復(fù)合增長率38%；太陽能電池年裝機量1996-2006年10年間增長22倍，年復(fù)合增長率36%，成長速度唯有半導(dǎo)體工業(yè)可堪比擬。目前世界上最大的光伏市場是德國，但太陽能發(fā)電占其總發(fā)電量仍不到0.5%，而太陽能必將進入主流能源市場，所以長期市場前景一片光明。

太陽能是人類必然的能源選擇?；茉唇K將耗盡，絕對儲量不可能滿足人類長期發(fā)展的需要，尋找替代能源勢在必然。全球變暖愈演愈烈，節(jié)能和清潔技術(shù)只能治標，根本的解決途徑是發(fā)展零排放的新能源。而在已知的新能源形式中，唯有太陽能能夠滿足人類發(fā)展的能量需求。

太陽能將在2020-2030年間開始大規(guī)模進入主流能源市場。技術(shù)進步和規(guī)模效應(yīng)使光伏電池成本穩(wěn)定下降。光伏產(chǎn)業(yè)近40年的學(xué)習曲線表明光伏電池累計銷售量每擴大一倍，成本就下降15-20%。同時化石能源的發(fā)電成本長期呈上升趨勢。根據(jù)地理位置不同，預(yù)計發(fā)達國家太陽能發(fā)電成本在2010-2030年間接近高峰電價，在2020-2050年間接近平均電價。

政府推動中短期內(nèi)仍是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)力量。光伏產(chǎn)業(yè)能發(fā)展到現(xiàn)在，政府的作用至關(guān)重要。歐美日對于光伏產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略意義有清醒認識，皆有宏偉的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，而光伏產(chǎn)業(yè)的歷史發(fā)展往往超出規(guī)劃的預(yù)期。我們認為各國現(xiàn)有政策已經(jīng)創(chuàng)造了巨大的潛在需求，而06年增速的下降是因為電池價格的上升幅度已經(jīng)到了抑制需求的地步。只要電池價格適當回落，裝機量的增長達到30%以上沒有問題。

多晶硅原料危機對優(yōu)勢企業(yè)而言在08年底開始逐漸緩解。多晶硅的產(chǎn)能瓶頸是04年開始電池組件價格上升，需求抑制的主要因素。全球新建產(chǎn)能在08年逐步達產(chǎn)，理論上擴產(chǎn)幅度達到100%以上。但新建產(chǎn)能基本已被長單鎖定，所以多晶硅現(xiàn)貨市場仍會維持在高位。07年將是光伏產(chǎn)業(yè)最為困難的時候，08年之后因為多晶硅供應(yīng)危機的緩解，電池價格重新回到下降軌道，市場從而恢復(fù)高增長。期間難以得到長單供應(yīng)的弱勢光伏企業(yè)將被逐漸淘汰出局。我們預(yù)計07-10年全球多晶硅的供給能滿足光伏電池產(chǎn)量35%以上復(fù)合增長的需求。

非晶硅技術(shù)在多晶硅緊缺的年代迎來發(fā)展的春天。眾多的非晶硅光伏電池技術(shù)中，化合物薄膜太陽能電池技術(shù)最接近大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。在多晶硅緊缺的背景下，薄膜技術(shù)的成熟大大提前。目前的薄膜技術(shù)雖然不可能完全取代晶體硅技術(shù)，但憑借目前的成本優(yōu)勢，市場份額會迅速上升。

中國光伏產(chǎn)業(yè)過于集中在中下游，進入上游多晶硅環(huán)節(jié)困難重重。中國光伏電池產(chǎn)能居世界第三，但多晶硅原料和市場皆在國外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)極不合理。市場競爭日趨激烈，中國企業(yè)的競爭力仍在成本優(yōu)勢。擁有多晶硅長單供應(yīng)的領(lǐng)先企業(yè)優(yōu)勢將進一步拉大，弱勢企業(yè)將被逐漸淘汰出局。多晶硅暴利吸引眾多企業(yè)一哄而上，但最后能真正產(chǎn)生經(jīng)濟效應(yīng)的項目寥寥無幾。

未來幾年看好能保障多晶硅供應(yīng)的光伏企業(yè)和非晶硅光伏電池的生產(chǎn)商。晶體硅光伏電池生產(chǎn)商間將出現(xiàn)強者愈強的局面，因此看好有國際資源和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的光伏企業(yè)。而能將低成本的薄膜光伏電池產(chǎn)業(yè)化的公司在未來幾年有很大的發(fā)展空間，自然是最熱門的投資標的。國內(nèi)上市公司中，我們目前推薦安泰科技（000969），前期調(diào)整增大安全邊際，建議長期投資者買入，12個月目標價25元。